Баннер ФЗ-54
26 января 2012, 00:10 1272 просмотра

Расписки X5 по-прежнему интересны для покупки

Снижение сопоставимых продаж негативно скажется на оценке X5 Retail Group. Однако после коррекции бумаги компании по-прежнему смотрятся значительно дешевле аналогов. ФК «Уралсиб Кэпитал» присвоил рекомендацию «Покупать»

Аналитики ФК «Уралсиб Кэпитал» понизили на 20% – до 32 долларов – прогнозную цену бумаг X5 Retail Group. Обновленная цена подразумевает потенциал роста в 23%. Рекомендация – «Покупать».

Поводом к пересмотру ожидаемой цены стало понижение прогноза роста финансовых показателей, вызванное сокращением сопоставимых продаж. По итогам четвертого квартала 2011 года чистые розничные продажи компании выросли лишь на 16% год к году – до 123,3 млрд рублей, в то время как в предыдущем квартале рост составил 32%, а двумя кварталами ранее – 41%. Причиной снижения темпов стали замедление органического роста продаж и ребрендинг/закрытие магазинов «Копейка». Их вклад в рост консолидированной выручки в четвертом квартале был на уровне 8%. Существенное замедление роста продаж год к году по сравнению с двумя предыдущими кварталами также обусловлено падением сопоставимых продаж и сокращением покупательского потока.

Аналитики «Уралсиб Кэпитал» связывают общее сокращение покупательского потока с переходящими ошибками в управлении. В последнее время в руководстве X5 был произведен ряд перестановок. В результате, новое руководство, не имея времени на раскачку, было вынуждено решать сразу две сложные задачи – осуществить в сжатые сроки интеграцию магазинов «Копейка» и учесть в своих ценах инфляцию на продовольственные товары, не потеряв покупателей.

В итоге, эксперты инвестиционного банка снизили ожидания по выручке на 2013-2017 годы на 5–6%; прогноз рентабельности по EBITDA –до 6,1–7,1. Непосредственно в 2012 году «Уралсиб Кэпитал» ожидает роста выручки X5 до 18,8 млрд долларов, прогноз маржи по EBITDA – 7,1%.

По оценкам инвестиционной компании, сейчас бумаги X5 торгуются на уровнях 7 и 12,8 по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E 2012 года соответственно. Это предполагает дисконт в 30–33% к аналогам с развивающихся рынков.

Бизнес FM 

Поделиться публикацией:
Куда уходит покупатель и во что играют современные...
493
Концепции настоящего и будущего
2852
Андрей Бударин, начальник Управления оперативного ...
759
Михаил Иванцов, генеральный директор розничной се...
1104
Торговый зал — лишь небольшая часть бизнеса. Наш м...
3206
Идея важнее денег, а покупатель - Бог
6925

Снижение сопоставимых продаж негативно скажется на оценке X5 Retail Group. Однако после коррекции бумаги компании по-прежнему смотрятся значительно дешевле аналогов. ФК «Уралсиб Кэпитал» присвоил рекомендацию «Покупать»

Аналитики ФК «Уралсиб Кэпитал» понизили на 20% – до 32 долларов – прогнозную цену бумаг X5 Retail Group. Обновленная цена подразумевает потенциал роста в 23%. Рекомендация – «Покупать».

Поводом к пересмотру ожидаемой цены стало понижение прогноза роста финансовых показателей, вызванное сокращением сопоставимых продаж. По итогам четвертого квартала 2011 года чистые розничные продажи компании выросли лишь на 16% год к году – до 123,3 млрд рублей, в то время как в предыдущем квартале рост составил 32%, а двумя кварталами ранее – 41%. Причиной снижения темпов стали замедление органического роста продаж и ребрендинг/закрытие магазинов «Копейка». Их вклад в рост консолидированной выручки в четвертом квартале был на уровне 8%. Существенное замедление роста продаж год к году по сравнению с двумя предыдущими кварталами также обусловлено падением сопоставимых продаж и сокращением покупательского потока.

Аналитики «Уралсиб Кэпитал» связывают общее сокращение покупательского потока с переходящими ошибками в управлении. В последнее время в руководстве X5 был произведен ряд перестановок. В результате, новое руководство, не имея времени на раскачку, было вынуждено решать сразу две сложные задачи – осуществить в сжатые сроки интеграцию магазинов «Копейка» и учесть в своих ценах инфляцию на продовольственные товары, не потеряв покупателей.

В итоге, эксперты инвестиционного банка снизили ожидания по выручке на 2013-2017 годы на 5–6%; прогноз рентабельности по EBITDA –до 6,1–7,1. Непосредственно в 2012 году «Уралсиб Кэпитал» ожидает роста выручки X5 до 18,8 млрд долларов, прогноз маржи по EBITDA – 7,1%.

По оценкам инвестиционной компании, сейчас бумаги X5 торгуются на уровнях 7 и 12,8 по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E 2012 года соответственно. Это предполагает дисконт в 30–33% к аналогам с развивающихся рынков.

Бизнес FM 

Расписки X5 по-прежнему интересны для покупкиX5 Retail Group, инвестиции, акции, биржа, акции ритейлера
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
Расписки X5 по-прежнему интересны для покупки
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
SITE_NAME https://www.retail.ru
https://www.retail.ru/news/60814/2017-10-20