Эксперт Retail.ru Ольга Самарец: "Магниту" не обойтись без дополнительного финансирования

Эксперт Retail.ru Ольга Самарец, аналитик по потребительскому сектору ИК "Проспект", комментирует планируемое размещение второго выпуска облигаций компанией «Магнит».

Ольга, насколько оправдан, на Ваш взгляд, повторный выход «Магнита» на рынокоблигаций?

В условиях возрастающей конкуренции на розничном рынке компаниям требуется поддерживать достаточно высокие темпы роста, что требует значительных вложений. В текущем году «Магнит» планирует капвложения на уровне $400-500 млн., и без привленчения дополнительных источников финансирования компании не обойтись. В связи с этим, размещение второго выпуска облигаций представляется вполне оправданным и своевременным, тем более что компании, скорее всего, удастся привлечь средства на достаточно выгодных условиях. Кроме того, долговая нагрузка «Магнита» в настоящее время не настолько высока, чтобы размещение второго выпуска облигаций привело к значительному снижению финансовой устойчивости.

Какова, на Ваш взгляд, прогнозируемая доходность второго выпуска облигаций «Магнита»?

Учитывая то, что со времени размещения первого выпуска облигаций «Магнит» значительно расширил сеть и увеличил оборот, продемонстрировав достаточно высокие, и что немаловажно, устойчивые темпы роста, можно ожидать, что второй выпуск облигаций компания сможет разместить под меньшую доходность. Ориентироваться, я думаю, можно на уровень 9%.

Каковы основные инвестиционные и финансовые риски «Магнита»?

Пожалуй, основный риск «Магнита» связан с необходимостью поддерживать столь же высокие темпы роста, при этом удерживая рентабельность как минимум на достигнутом уровне и не допуская значительного роста долговой нагрузки.

Усиление конкуренции на розничном рынке, в том числе со стороны зарубежных игроков, снижение покупательской способности населения, ухудшение экономического положения потенциально могут осложнить жизнь розничным сетям, в том числе и «Магниту». Однако, в настоящее время положение компании представляется достаточно устойчивым, как в операционном, так и в финансовом плане. Развитие логистики и открытие магазинов новых форматов должны позволить «Магниту» укрепить свое положение на рынке, а усилия компании по снижению издержек, в частности, рост количества магазинов в собственности, -оказать положительное влияние на финансовые показатели.