Планы развития подтверждены. Несмотря на замедление роста в 2011 г. компания намерена показать существенное улучшение динамики выручки в 2012 г. О'Кей подтверждает планы по среднегодовому росту торговых площадей на 30%, ожидает рост LFL продаж на уровне 7% в 2012 г. и полагает, что ориентация на сегмент гипермаркетов предоставляет прекрасные возможности показывать рост выше среднеотраслевых уровней. Высокие капзатраты потребуют долгового финансирования, но к 2015 г. О'Кей планирует выйти на положительный чистый денежный поток.
Аналитики позитивно оценивают О'Кей как историю роста. Они полагают, что О'Кей способен выиграть от ориентации на формат гипермаркетов, и ожидаем, что в ближайшие годы компания станет одним из лидеров отрасли по темпам роста выручки и расширения торговой сети. Хотя высокие капзатраты будут оказывать давление на денежный поток, долговая нагрузка останется умеренной. О'Кей торгуется по мультипликатору EV/EBITDA (2012) на уровне 8.2, и мы полагаем, что рынок еще не учитывает рост выручки в оценке. Эксперты рекомендуют «ПОКУПАТЬ» О'Кей с целевой ценой US$11.9 за GDR.
Владислав Метнёв и Екатерина Андреянова, аналитики ФГ БКС для РБК Daily
