Баннер ФЗ-54
facebookvkenvelopeuseraddeyebasketkeyloupearrow-leftarrow-right
11 февраля 2009, 00:00 4308 просмотров

S&P понизило прогноз по рейтингам X5 Retail до "негативного"

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по рейтингам X5 Retail Group N.V. (Х5), управляющей российскими продуктовыми розничными сетями "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель", и его дочерних компаний со "стабильного" на "негативный", и подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги на уровне "ВВ-", говорится в сообщении агентства.

Рейтинги по российской шкале дочерних компаний Х5 - ООО "Агроторг" и ООО "ИКС 5 Финанс" - подтверждены на уровне "ruAA-".

"Пересмотр прогноза отражает слабую позицию ликвидности Х5, повышение валютного риска и уменьшившуюся возможность собственника оказывать компании поддержку", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Антон Гейзе, чьи слова приводятся в пресс-релизе.

Слабая ликвидность компании обусловлена ее значительными краткосрочными потребностями в рефинансировании и зависимостью от неподтвержденных кредитных линий. Прогресс замещения неподтвержденных кредитных линий подтвержденными недостаточен и перестает соответствовать рейтингу категории "ВВ-", отмечают аналитики S&P.

Еще один риск для кредитного профиля Х5 связан со значительными заимствованиями в иностранной валюте (причем валютный риск не хеджирован). Компания генерирует почти всю выручку в рублях, в то время как около 60% ее долга номинировано в долларах. В последние шесть месяцев курс российского рубля по отношению к доллару США упал более чем на 30%.

"Вместе с тем, мы отмечаем гибкость компании в управлении дискреционными капитальными расходами. Ожидается, что эта мера приведет к улучшению показателей обеспеченности долговых выплат компании на конец 2008 года, несмотря на негативную динамику валютного курса. По состоянию на 30 сентября 2008 года уровень финансового рычага снизился, но оставался высоким: коэффициент обеспеченности фиксированных выплат повысился до 2,6х за год, закончившийся 30 сентября 2008 года", - говорится в сообщении S&P.

Тем не менее, компания сообщила о планируемых капитальных расходах в сумме 14 миллиардов рублей (400 миллионов долларов) на 2009 год, что фактически означает использование большей части генерируемого денежного потока, оставив ограниченные возможности для выплаты краткосрочных обязательств и сокращения долга.

Кроме того, Х5, судя по всему, не отказалась от планов приобретения активов, и ее представители в интервью прессе выразили заинтересованность в приобретении оказавшихся в стрессовой ситуации розничных сетей по продаже продуктов питания за счет средств кредитного финансирования, предоставленных государственными банками.

"Такая стратегия в сочетании с ухудшением макроэкономических показателей и валютным риском может поставить под угрозу ликвидность группы и развернуть тренд снижения финансового рычага, наблюдавшийся в 2008 году", - подчеркнул Гейзе.

Кроме того, отмечает агентство, финансовая гибкость компании несколько снизилась вследствие сократившихся возможностей "Альфа-групп", контролирующего акционера Х5, оказывать поддержку, поскольку рыночная стоимость ее капиталовложений резко сократилась одновременно с падением российского фондового индекса, который потерял 80% своей стоимости после пиковых значений мая 2008 года.

"Альфа-групп" столкнулась с несколькими требованиями дополнительного обеспечения (margin calls) по переданным в залог акциям, в том числе по акциям Х5, хотя объявила о намерении сохранить контроль над Х5 как стратегической инвестицией.

"Вместе с тем, в 2008 году Х5 демонстрировала высокие операционные показатели. Объем чистых розничных продаж Х5 (pro forma) за 2008 год увеличился до 8,8 миллиарда долларов (на 45% в долларовом выражении), а объем валовых розничных продаж, по оценкам компании, превысил 10 миллиардов долларов. Кроме того, Х5 отличается взвешенным управлением затратами, что поддерживает высокие показатели рентабельности (скорректированная рентабельность по EBITDA - 9% за 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2008 года)", - отмечается в сообщении S&P.

X5 Retail Group N.V. была создана в мае 2006 года в результате слияния торговых сетей "Пятерочка" и "Перекресток". В июне 2008 года группа приобрела 100% акций Formata Holding B.V., владеющей сетью гипермаркетов "Карусель". Под управлением X5 (по данным на конец декабря 2008 года) находятся 1,101 тысячи магазинов в Москве, Санкт-Петербурге, других регионах европейской части России, на Урале и на Украине. Мультиформатная сеть компании включает в себя 848 магазина "Пятерочка" формата "мягкий дискаунтер", 207 супермаркетов "Перекресток" и 46 гипермаркетов. Число франчайзинговых магазинов на территории России достигает 607.

Акционерам "Альфа-групп" принадлежит 47,8% X5 Retail. GDR компании торгуются на Лондонской фондовой бирже. Чистая розничная выручка X5 Retail Group N.V. за 2008 год, включая "Карусель" на основе proforma, достигла 8,844 миллиарда долларов.

РИА Новости

Статья относится к тематикам: Маркетинг и экономика торговли, Общеотраслевое
Поделиться публикацией:
Ритейл бьет собственные рекорды
264
Уберизация, выход из тени, автоматизация, уменьшен...
1681
Вениамин Шулер, управляющий компании «Эффективные ...
593
Альберт Занчурин, директор по развитию агропромышл...
2225
Компания сетевого маркетинга тестирует формат для ...
6546
Торговый зал — лишь небольшая часть бизнеса. Наш м...
7118
Самые читаемые, обсуждаемые и запоминающиеся
4285

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по рейтингам X5 Retail Group N.V. (Х5), управляющей российскими продуктовыми розничными сетями "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель", и его дочерних компаний со "стабильного" на "негативный", и подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги на уровне "ВВ-", говорится в сообщении агентства.

Рейтинги по российской шкале дочерних компаний Х5 - ООО "Агроторг" и ООО "ИКС 5 Финанс" - подтверждены на уровне "ruAA-".

"Пересмотр прогноза отражает слабую позицию ликвидности Х5, повышение валютного риска и уменьшившуюся возможность собственника оказывать компании поддержку", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Антон Гейзе, чьи слова приводятся в пресс-релизе.

Слабая ликвидность компании обусловлена ее значительными краткосрочными потребностями в рефинансировании и зависимостью от неподтвержденных кредитных линий. Прогресс замещения неподтвержденных кредитных линий подтвержденными недостаточен и перестает соответствовать рейтингу категории "ВВ-", отмечают аналитики S&P.

Еще один риск для кредитного профиля Х5 связан со значительными заимствованиями в иностранной валюте (причем валютный риск не хеджирован). Компания генерирует почти всю выручку в рублях, в то время как около 60% ее долга номинировано в долларах. В последние шесть месяцев курс российского рубля по отношению к доллару США упал более чем на 30%.

"Вместе с тем, мы отмечаем гибкость компании в управлении дискреционными капитальными расходами. Ожидается, что эта мера приведет к улучшению показателей обеспеченности долговых выплат компании на конец 2008 года, несмотря на негативную динамику валютного курса. По состоянию на 30 сентября 2008 года уровень финансового рычага снизился, но оставался высоким: коэффициент обеспеченности фиксированных выплат повысился до 2,6х за год, закончившийся 30 сентября 2008 года", - говорится в сообщении S&P.

Тем не менее, компания сообщила о планируемых капитальных расходах в сумме 14 миллиардов рублей (400 миллионов долларов) на 2009 год, что фактически означает использование большей части генерируемого денежного потока, оставив ограниченные возможности для выплаты краткосрочных обязательств и сокращения долга.

Кроме того, Х5, судя по всему, не отказалась от планов приобретения активов, и ее представители в интервью прессе выразили заинтересованность в приобретении оказавшихся в стрессовой ситуации розничных сетей по продаже продуктов питания за счет средств кредитного финансирования, предоставленных государственными банками.

"Такая стратегия в сочетании с ухудшением макроэкономических показателей и валютным риском может поставить под угрозу ликвидность группы и развернуть тренд снижения финансового рычага, наблюдавшийся в 2008 году", - подчеркнул Гейзе.

Кроме того, отмечает агентство, финансовая гибкость компании несколько снизилась вследствие сократившихся возможностей "Альфа-групп", контролирующего акционера Х5, оказывать поддержку, поскольку рыночная стоимость ее капиталовложений резко сократилась одновременно с падением российского фондового индекса, который потерял 80% своей стоимости после пиковых значений мая 2008 года.

"Альфа-групп" столкнулась с несколькими требованиями дополнительного обеспечения (margin calls) по переданным в залог акциям, в том числе по акциям Х5, хотя объявила о намерении сохранить контроль над Х5 как стратегической инвестицией.

"Вместе с тем, в 2008 году Х5 демонстрировала высокие операционные показатели. Объем чистых розничных продаж Х5 (pro forma) за 2008 год увеличился до 8,8 миллиарда долларов (на 45% в долларовом выражении), а объем валовых розничных продаж, по оценкам компании, превысил 10 миллиардов долларов. Кроме того, Х5 отличается взвешенным управлением затратами, что поддерживает высокие показатели рентабельности (скорректированная рентабельность по EBITDA - 9% за 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2008 года)", - отмечается в сообщении S&P.

X5 Retail Group N.V. была создана в мае 2006 года в результате слияния торговых сетей "Пятерочка" и "Перекресток". В июне 2008 года группа приобрела 100% акций Formata Holding B.V., владеющей сетью гипермаркетов "Карусель". Под управлением X5 (по данным на конец декабря 2008 года) находятся 1,101 тысячи магазинов в Москве, Санкт-Петербурге, других регионах европейской части России, на Урале и на Украине. Мультиформатная сеть компании включает в себя 848 магазина "Пятерочка" формата "мягкий дискаунтер", 207 супермаркетов "Перекресток" и 46 гипермаркетов. Число франчайзинговых магазинов на территории России достигает 607.

Акционерам "Альфа-групп" принадлежит 47,8% X5 Retail. GDR компании торгуются на Лондонской фондовой бирже. Чистая розничная выручка X5 Retail Group N.V. за 2008 год, включая "Карусель" на основе proforma, достигла 8,844 миллиарда долларов.

РИА Новости

S&P понизило прогноз по рейтингам X5 Retail до "негативного"x5, s&p, рейтинг, прогноз
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
S&P понизило прогноз по рейтингам X5 Retail до "негативного"
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
SITE_NAME https://www.retail.ru
https://www.retail.ru/news/35731/2018-01-24