X5 Retail Group снова меняет структуру долга. Для рефинансирования годового синдицированного займа на 1 млрд долл., взятого в июле текущего года, компания привлекает трехлетний кредит на 1,1 млрд долл. По мнению аналитиков, оперативное привлечение X5 крупных кредитных ресурсов объясняется желанием компании удлинить кредитный портфель и подстраховаться в условиях неопределенной рыночной ликвидности, а также, возможно, необходимостью профинансировать сделки M&A, в том числе покупку «Рамстора».
X5 Retail Group создана в мае 2006 года путем объединения сетей «Пятерочка» и «Перекресток». На сентябрь 2007 года компания включала 573 собственных магазина «Пятерочка», 163 «Перекрестка» и 13 гипермаркетов. По франчайзингу работало 627 точек. Чистая выручка за девять месяцев 2007 года составила 3,618 млрд долл., валовая прибыль — 946 млн долл., EBITDA — 311 млн долл.
Вчера X5 Retail Group сообщила о привлечении второго в этом году синдицированного кредита международных банков на 1,1 млрд долл. сроком на три года. В синдикат вошли BNP Paribas, Calyon, HSBC Bank plc, ING Bank N.V. и Raiffeisen Zentralbank, Societe Generale. Синдикация начнется в январе 2008 года. Процентная ставка в течение первого года составит LIBOR+2,25%. Начиная со второго года ставка по кредиту изменится в зависимости от соотношения чистый долг/EBITDA X5, но при этом верхняя граница составит LIBOR+2%. Отметим, что процентная ставка по июльскому синдикату составляла LIBOR+0,75%.
Согласно сообщению X5, полученный кредит компания направит на развитие, а также рефинансирование годичного займа на 1 млрд долл. По данным источника РБК daily на финансовом рынке, одним из условий по привлечению предыдущего займа было его обязательное частичное рефинансирование. Заместитель финансового директора X5 Евгений Корнилов отметил, что новый синдикат улучшит профиль долга и снизит «стоимость его обслуживания в будущем, поскольку позволяет избежать значительного повышения процентной ставки по рефинансируемому кредиту».
По подсчетам аналитиков, процентные платежи по новому синдикату увеличатся для X5 более чем на 10 млн долл. в год и составят около 68 млн долл., учитывая, что ставка LIBOR на сегодняшний день равна 4,49%. «Несмотря на повышение процентных платежей, новый заем позволит компании удлинить кредитный портфель и подстраховаться в условиях неопределенной рыночной ликвидности», — считает аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская. «В следующем году могут ужесточиться условия кредитования банков», — соглашается аналитик банка «Зенит» Мария Сулима.
Аналитик не исключает, что оперативное привлечение X5 крупных кредитных ресурсов может быть также связано и с необходимостью профинансировать сделки M&A, в частности покупку магазинов «Рамстор». По ее подсчетам, если X5 полностью рефинансирует июльский синдикат, уровень долга компании останется в рамках прогнозируемого и составит около 1,6 млрд долл. (долг/EBITDA — 4). Если же средства пойдут на приобретения, то показатель долг/EBITDA к концу года может перейти за отметку 6,5.
