Неопределенность на рынке растет

Росстат пересмотрел вверх цифры по динамике промпроизводства и розничной торговли.

По данным Росстата, рост промпроизводства в мае составил 3,7% г/г, что значительно выше как нашего (0,0% г/г), так и консенсус-прогноза (0,8% г/г). Важно отметить, что такой хороший результат – не единичное событие, а часть новой траектории роста промышленности, которая вырисовывается из недавних переоценок Росстата, сообщает Наталия Орлова, руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка. Рост промышленности в 1кв18 теперь составляет 2,8% г/г против изначальной оценки в 1,9% г/г; если предыдущие данные показывали замедление роста промышленности с начала 2018 г. с 2,9% г/г в январе до 1,3% г/г в апреле, то теперь траектория роста восходящая.

Кроме того, Росстат пересмотрел данные и по розничной торговле, хотя и в меньшем объеме: теперь за 1кв18 рост розничной торговли составляет 2,4% г/г вместо 2,2% г/г; по итогам 5 месяцев 2018 розничная торговля выросла на 2,4% г/г.

Пересмотр цифр имеет неоднозначный результат: с одной стороны он указывает на улучшение траектории роста, но с другой стороны может создать негативный эффект базы для роста 2П18 (т.к. рост промпроизводства в 2017 г. был повышен с изначальных 1,0% г/г до текущих 2,1% г/г).

Несмотря на то, что динамика розничной торговли в мае оказалась близка к консенсус-прогнозу, драйверы потребления остаются сильными. Во-первых, уровень безработицы в России снизился до рекордных 4,7% в мае, что значительно ниже равновесного уровня в 5,0%. Во-вторых, рост номинальной заработной платы остается на высоких уровнях: 9,9% г/г в мае, что соответствовало нашим прогнозам, и 11,5% г/г за 5 месяцев 2018. В-третьих, динамика розничного кредитования превосходит ожидания, рост в мае составил 2,0% м/м или 18,1% г/г. Все эти факторы говорят в пользу сохранения высоких темпов роста потребления до тех пор, пока они не начали создавать инфляционного давления.

Можно сказать, что за последние два месяца уровень неопределенности значительно вырос, что является угрозой для рынка. Риски новых санкций значительно возросли с апреля и пока не уходят с повестки дня. Правительство РФ выступило с рядом амбициозных инициатив в области пенсионной реформы и повышения ставки НДС, что может негативно отразиться на потреблении в последующие годы. ЦБ ужесточил свою риторику по итогам последнего заседания по ставке, заявив, что переход в нейтральной денежной политики займет больше времени, чем ожидалось.

Ранее сообщалось, что в мае россияне сократили свои повседневные расходы.

Retail.ru