«Приняв во внимание годовые финансовые и операционные результаты, а также операционные результаты компании за январь-апрель, мы обновили нашу финансовую модель компании «Магнит». Оценка на основе метода дисконтированных денежных потоков (DCF) предполагает справедливую цену обыкновенной акции «Магнита» на уровне 277,17 долл./акция (предыдущая оценка составляла 254,33 долл./акция), потенциал роста к текущим котировкам 21,49% и подразумевает рекомендацию «покупать». «Магнит» продолжает демонстрировать агрессивные темпы роста в 2012г. и в I квартале 2013г.; лидер розничной торговли по капитализации (21,3 млрд долл.), количеству магазинов (более 7 тыс.) и численности персонала (180 тыс. человек) в I квартале 2013г. стал лидером еще и по выручке (4,32 млрд долл.), обогнав на 161 тыс. долл. своего главного конкурента, X5 Retail Group, оборот которого в I квартале 2013г. составил 4,15 млрд долл. «Магнит» установил новый рекорд валовой рентабельности: в I квартале 2013г. валовый доход вырос до 27% от выручки (с 0,8 до 1,2 млн долл.). Но позитивный эффект от рекордного показателя валовой маржи был сглажен ростом общих, коммерческих и административных расходов на фоне значительного количества новых, еще не расторговавшихся магазинов, открытых в IV квартале 2012г.», – сообщили аналитики ИК «Велес Капитал».
«По итогам 2012г. совет директоров «Магнита» принял решение по выплате дополнительных итоговых дивидендов в размере 167,3 млн долл., или порядка 1,77 долл. на акцию. Таким образом, суммарные дивиденды ритейлера за 2012г. достигнут 247,3 млн долл., что составит 30,61% от чистой прибыли, или 81,3 руб. (2,6 долл.) на акцию. Итоговая дивидендная доходность при расчете к текущей цене при этом составит 1,14%. По итогам 2013г. дивидендная доходность «Магнита» ожидается нами на уровне 1,75% (от текущей рыночной цены). В нашей модели мы прогнозируем прирост торговых площадей на уровне 23% в 2013г. и далее до 2017г. ежегодно на уровне 20%. Таким образом, к концу 2017г. количество действующих магазинов составит более 16 тыс. Мы считаем данный сценарий наиболее оптимистичным вариантом развития и прогнозируем годовую выручку в 2013г. на уровне 18,6 млрд долл. (567,6 млрд руб.), также ожидаем валовую маржу на уровне не ниже 27% и рентабельность по EBITDA не ниже 11%», – резюмировали эксперты.
