Fitch Ratings присвоило ОАО «Группа компаний «Виктория» долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) на уровне «B-».
Также группе присвоен национальный долгосрочный рейтинг «BB(rus)». Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу компании – «Стабильный».
«Рейтинги отражают значительную историю роста ГК «Виктория», ее позиции как девятого крупнейшего продуктового ритейлера на фрагментированном рынке продовольственных товаров в России и улучшение операционных показателей, которое обусловило более хорошие показатели кредитоспособности», – отмечает Джонни Да Силва, директор в аналитической группе Fitch по европейскому сектору розничной торговли, развлечений и потребительских товаров.
В то же время рейтинги сдерживаются все еще слабой позицией ликвидности у группы ввиду высокой доли краткосрочного долга, относительно небольшим размером компании в сравнении с отраслевыми лидерами и, как следствие, небольшой долей рынка в России. Вопросы корпоративного управления и конкурентное давление со стороны российских и зарубежных игроков также ограничивают рейтинги.
С 2006 г. ГК «Виктория» демонстрирует улучшение операционных показателей. Продажи почти удвоились до 31,9 млрд. руб. в 2008 г., а маржа EBITDAR повысилась до 12,5% в 2008 г. по сравнению с 6,1% в 2006 г. Основные факторы включают улучшение оборотного капитала, оптимизацию ассортимента продукции (внедрение товаров под собственной торговой маркой) и применение эффективных мер контроля над затратами.
Финансовый левередж группы (используемый Fitch коэффициент «чистый долг, скорректированный на аренду/EBITDAR») был равен 3,8x на конец 2008 г., и Fitch ожидает, что отношение чистого долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR будет в целом стабильным за 2009 г.
Как это характерно для многих российских компаний, ГК «Виктория» финансирует рост за счет краткосрочных заимствований. Это обусловило краткосрочную структуру долга. Сроки погашения по приблизительно 31% долга ГК «Виктория» наступают в 2010 г., а по 37% – в 2011 г.
Ключевым моментом, влияющим на мнение Fitch о корпоративном управлении у компании, являются кредиты, на конец 1 полугодия 2009 г. составлявшие 651,4 млн. руб., которые ГК «Виктория» предоставила акционерам, связанным сторонам и компаниям под контролем акционеров. Три акционера в сумме владеют 94% компании, и нет ограничений по дивидендам.
Infox.ru
