Sberbank Investment Research: «М.Видео» обнародовало достойные результаты за III квартал 2012г.
Компания «М.Видео» опубликовала хорошие операционные результаты за III квартал 2012г. Выручка выросла на 19% г/г, до 33 млрд руб., на фоне увеличения всех торговых площадей на 13%, до 694 тыс. кв. м, и роста сопоставимых продаж на 8%. Последнее, по словам аналитиков Sberbank Investment Research, было обусловлено в основном увеличением чека на 7%, тогда как приток трафика дал дополнительно лишь 1%. Рост интернет-продаж в Москве замедлился по сравнению с уровнем II квартала 2012г., но все равно составил 36% благодаря увеличению количества покупок на 54%, тогда как средний чек снизился на 12%. Что касается продаж в магазинах, то лучшие показатели, как обычно, были в Москве (рост сопоставимых продаж на 16%), Сибири (12%) и Санкт-Петербурге (9%). Компания открыла пять новых магазинов за прошлый квартал, расширив свою сеть до 282 точек в 124 крупных городах по состоянию на конец сентября. В итоге все торговые площади увеличились до 694 тыс. кв. м, или на 13% г/г. Ранее компания подтвердила свой прогноз открытия новых магазинов на этот год (не менее 35). Поскольку на последний квартал года обычно приходится 40–50% открытия новых торговых точек, экономисты полагают, что «М.Видео» сможет выполнить свой план. Компания подтвердила свою приверженность стратегии интегрированных продаж (Omni-Channel), которая предоставляет покупателям широкий выбор каналов продаж и доставки. Эта интегрированная платформа была расширена до 15 крупных городов, помимо Москвы и Нижнего Новгорода. Покупатели сейчас не считают цену единственным и важнейшим критерием, полагая, что удобство и уровень обслуживания очень важны, так что руководство ожидает, что интегрированный канал продаж привлечет новых покупателей в сезон зимних праздников. Результаты во многом оказались на уровне ожиданий экспертов и прогнозов «М.Видео». После сильного первого полугодия 2012г. результаты за III квартал 2012г. подтверждают устойчивость динамики операционных показателей, и аналитики ожидают ее сохранения в IV квартале 2012г. Тем не менее в IV квартале 2011г. компания добилась очень хороших результатов, из-за чего база сравнения будет очень высокой. В целом специалисты по-прежнему считают акции компании одними из самых привлекательных среди менее ликвидных бумаг. Компания по-прежнему удачно сочетает опыт розничных продаж электроники, сильный бренд и прочную логистическую платформу, что позволяет ей укреплять свои позиции на рынке. Ее коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2013о» 4,8 не в полной мере отражает это обстоятельство, т.к. подразумевает дисконт более 40% к аналогам с развивающихся рынков и дисконт 23% к российским продовольственным розничным сетям с сопоставимым потенциалом роста.
