Баннер ФЗ-54
29 мая 2012, 02:03 1199 просмотров

Росинтер: Финансовые результаты за 4К11 глазами экспертов

Росинтер представил финансовые результаты за 2011 г. по МСФО

Владислав Метнёв, Екатерина Андреянова, ФГ БКС:

Рост gross margin к-н-к, EBITDA под давлением из-за разовых статей. 

Как мы и ожидали, результаты за 2011 г. оказались слабыми ввиду не слишком успешного начала года: хотя выручка повысилась на 6.4% г-н-г, показатель gross margin снизился на 3.5 п.п., а EBITDA margin – на 7.5 п.п. г-н-г. Тем не менее, на наш взгляд, больший интерес представляют результаты за 4К11, которые заметно улучшились к-н-к. Мы отмечаем восстановление показателя gross margin, который повысился на 1.2 п.п. к-н-к до 23.2% по итогам квартала. Показатель EBITDA margin снизился лишь незначительно к-н-к – до 7.2% против 7.6% в 3К11, что существенно лучше отрицательных показателей за 1П11. EBITDA, скорректированная на списание и обесценение, составила 12.7% выручки, что на 4.4 п.п. выше, чем в 3К11 и практически соответствует уровню 4К10.

Восстановление показателей пока не учтено в котировках, подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». 

Финансовые результаты за 4К11 указывают на тенденцию к восстановлению показателей Росинтера, что, на наш взгляд, пока не учтено в акциях компании. 

Наш прогноз по EBITDA margin на 2012 г. на уровне 8.0-8.1% предполагает рост EBITDA более чем в 2.5 раза (г-н-г), что соответствует мультипликатору EV/EBITDA 3.6x – один из самых низких уровней для российского потребительского/розничного сектора. Мы незначительно повышаем целевую цену по акциям компании до $8.9 с $8.7 и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

РБК Daily 

Поделиться публикацией:
Куда уходит покупатель и во что играют современные...
1111
Концепции настоящего и будущего
3611
Андрей Бударин, начальник Управления оперативного ...
2063
Михаил Иванцов, генеральный директор розничной се...
1223
Торговый зал — лишь небольшая часть бизнеса. Наш м...
3308
Идея важнее денег, а покупатель - Бог
7065

Росинтер представил финансовые результаты за 2011 г. по МСФО

Владислав Метнёв, Екатерина Андреянова, ФГ БКС:

Рост gross margin к-н-к, EBITDA под давлением из-за разовых статей. 

Как мы и ожидали, результаты за 2011 г. оказались слабыми ввиду не слишком успешного начала года: хотя выручка повысилась на 6.4% г-н-г, показатель gross margin снизился на 3.5 п.п., а EBITDA margin – на 7.5 п.п. г-н-г. Тем не менее, на наш взгляд, больший интерес представляют результаты за 4К11, которые заметно улучшились к-н-к. Мы отмечаем восстановление показателя gross margin, который повысился на 1.2 п.п. к-н-к до 23.2% по итогам квартала. Показатель EBITDA margin снизился лишь незначительно к-н-к – до 7.2% против 7.6% в 3К11, что существенно лучше отрицательных показателей за 1П11. EBITDA, скорректированная на списание и обесценение, составила 12.7% выручки, что на 4.4 п.п. выше, чем в 3К11 и практически соответствует уровню 4К10.

Восстановление показателей пока не учтено в котировках, подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». 

Финансовые результаты за 4К11 указывают на тенденцию к восстановлению показателей Росинтера, что, на наш взгляд, пока не учтено в акциях компании. 

Наш прогноз по EBITDA margin на 2012 г. на уровне 8.0-8.1% предполагает рост EBITDA более чем в 2.5 раза (г-н-г), что соответствует мультипликатору EV/EBITDA 3.6x – один из самых низких уровней для российского потребительского/розничного сектора. Мы незначительно повышаем целевую цену по акциям компании до $8.9 с $8.7 и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

РБК Daily 

Росинтер: Финансовые результаты за 4К11 глазами экспертовРосинтер, Финансовые результаты, 4К11
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
Росинтер: Финансовые результаты за 4К11 глазами экспертов
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
SITE_NAME https://www.retail.ru
https://www.retail.ru/news/64385/2017-10-23