X5 Retail Group, заявлявшая о намерении выпустить первые российские депозитарные расписки, откладывает проект на неопределенный срок. Основной причиной изменения планов компании является несовершенство нормативной базы по созданию этого инструмента. Кроме того, планы ФСФР предоставить иностранным ценным бумагам прямой доступ на российский рынок делают идею создания РДР менее привлекательной для эмитентов.
Размещение российских депозитарных расписок (РДР) компанией X5 Retail Group должно было состояться до конца 2007 года. О том, что оно откладывается на неопределенный срок, рассказали сразу несколько участников рынка. В X5 Retail Group подтвердили эту информацию. "Мы не меняем свои планы по выпуску РДР, однако существующая нормативная база недостаточно четко прописывает механизм выхода на этот рынок. Как только все вопросы будут отрегулированы, мы продолжим работу в этом направлении",-- пояснила директор по связям с инвесторами X5 Retail Group Анна Карева. Ориентировочное время размещения госпожа Карева назвать отказалась.
О намерении выпустить РДР на свои акции заявляла и компания Evraz Group. Директор по связям с инвесторами Evraz Group Ирина Кибина сообщила, что компания не планирует выпускать РДР в числе самых первых эмитентов. "Для начала мы хотим посмотреть, насколько успешен этот проект, на примере компаний, которые реализуют его первыми",-- пояснила она.
Законопроект "О внесении изменений в федеральный закон 'О рынке ценных бумаг'", вводящий понятие РДР, был принят год назад. При этом подготовка нормативной базы, устанавливающей правила их обращения на рынке, была завершена летом 2007 года. "В целом нормативная база, обеспечивающая возможность для выпуска РДР, сформирована",-- сообщил глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Владимир Миловидов. "Законодательная база часто не отражает в полной мере потребности рынка, а ее доработка может растянуться на несколько лет, поэтому единственный путь более оперативного внедрения на рынок РДР -- проводить размещения с параллельной доработкой нормативных документов",-- согласился с регулятором заместитель гендиректора инвесткомпании "Финам" Игорь Степанян.
Однако, по словам участников рынка, в разработанных документах есть существенные пробелы, препятствующие созданию РДР. "Изначально планировалось, что нормативная база по РДР станет отражением американского законодательства по ADR и GDR. Однако на практике документы не покрывают значительного числа пробелов,-- рассуждает руководитель депозитария ING Wholesale Banking Наталья Сидорова.-- Так, до конца непонятно, как именно будет проходить учет прав на ценные бумаги в депозитарии, какое соотношение акций к депозитарным распискам будет принято. Есть также вопросы по налогообложению и корпоративному регулированию". И хотя помимо ING Wholesale Banking выступить банком-депозитарием планируют более 15 крупнейших российских и зарубежных банков (Дойче Банк, банк "Джи Пи Морган", Газпромбанк, Внешторгбанк, Росбанк), эмитенты не готовы выходить на этот рынок первыми, заявили Ъ в нескольких депозитариях.
"Мы будем шлифовать нормативную базу, когда появится пилотный выпуск РДР, чтобы она была удобной и востребованной российскими эмитентами",-- пояснил господин Миловидов. В итоге, по словам участников рынка, сложилась безвыходная ситуация: для того чтобы выявить недостающие элементы в регулировании проекта выпуска РДР, требуется провести пилотное размещение, реализовать которое пока никто из эмитентов не решается.
Дополнительной причиной отсрочки запуска проекта РДР является проект ФСФР по непосредственному выводу на российский рынок акций иностранных компаний. В понедельник его концепция была одобрена комиссией по законопроектной деятельности при правительстве РФ, и вчера законопроект был внесен в Госдуму. Но в ФСФР считают, что оба инструмента будут востребованы рынком. "Что касается инвесторов, то, полагаю, консервативным могут быть более интересны РДР, а рискованным -- прямой допуск",-- сказал Владимир Миловидов.
