В минувшую пятницу впервые на российском рынке было проведено размещение облигаций с использованием котировального листа В. В результате уже на этой неделе инвесторы смогут торговать размещенными бумагами "Магнит-Финанса" на вторичном рынке. Доходность облигаций оказалась ниже прогнозируемой. Аналитики рынка отмечают, что организаторы воспользовались благоприятной конъюнктурой - в пятницу на рынок пришли деньги с накопительных счетов граждан в Пенсионном фонде РФ.
Первыми облигациями, размещаемыми с использованием котировального листа В фондовой биржи ММВБ, стали ценные бумаги второго выпуска "Магнит-Финанса", дочерней компании ритейлера "Магнит". Объем выпуска - 5 млрд руб. Срок обращения - пять лет. В данном выпуске зафиксировано право эмитента объявить через три года call-опцион. В этом случае эмитент имеет право досрочно выкупить облигации по цене 100% от номинала, а инвесторы будут обязаны эти облигации предъявить к выкупу. Организатор выпуска - инвесткомпания "Тройка Диалог". Особенностью размещения с использованием котировального листа В является возможность регистрировать отчет об итогах выпуска на бирже, а не в ФСФР, что существенно ускоряет выход ценных бумаг на вторичный рынок.
Как заявила Ъ старший аналитик компании "Тройка Диалог" Анна Матвеева, размещение прошло удачно: спрос на бумаги на 2 млрд руб. превысил объем выпуска, а около трети займа выкупили нерезиденты. "Ставка фиксированного купона в ходе аукциона сложилась низкая - в размере 8,2% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,37% годовых",- отметила госпожа Матвеева. Накануне размещения участники рынка оценивали доходность в 8,7-8,9% годовых. По мнению госпожи Матвеевой, полученная доходность не предполагает премии к ее справедливому рыночному уровню. До сих пор инвесторы требовали дополнительную премию за то, что бумаги были заморожены в их портфелях на время регистрации отчета об итогах размещения (в ФСФР на это отводится до одного месяца). По оценке экспертов, премия составляла 0,2-0,7 процентного пункта по доходности (см. Ъ от 12 марта).
Участники долгового рынка неоднозначно оценивают итоги размещения облигаций "Магнита". "Размещение облигаций этого эмитента прошло ниже кривой доходности другого крупного представителя розничного бизнеса - 'Пятерочки',- отмечает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин.- 'Пятерочка' чуть более сильный эмитент, а выпуск ее бумаг с погашением в 2010 году торгуется с доходностью 8,43% годовых". Аналитик Банка Москвы Егор Федоров отмечает, что размещение "Магнита" происходило в благоприятный для рынка день: в пятницу на рынок пришли деньги, которые по итогам прошлого года в рамках пенсионной реформы получили от Пенсионного фонда России частные управляющие компании. Эта сумма, оцениваемая в 10 млрд руб., подняла весь рынок облигаций. При этом если сначала размещение было запланировано на 28 марта, то незадолго до этой даты было перенесено на 30 марта. Не исключают участники рынка и интереса к этим бумагам в связи с переносом размещения облигаций X5 Retail Group (см. Ъ от 27 марта). По словам господина Галкин, "крупные инвесторы готовы пожертвовать доходностью ради возможности разместить в понятное для них имя крупные объемы средств".
В ИК "Тройка Диалог" надеются, что вторичные торги облигациями "Магнита" начнутся уже во вторник. "Если организатор выпуска принесет нам уведомление об итогах размещения в понедельник, то мы оперативно соберем дирекцию биржи и допустим бумаги до вторичных торгов во вторник",- заявил Ъ замгендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит. По его словам, в пятницу документы на биржу не поступали.
