Баннер ФЗ-54
13 февраля 2007, 13:57 874 просмотра

Ритейлеры просят денег

На рынке облигаций они хотят привлечь более 50 млрд рублей

Рекорд по совокупному объему привлекаемых средств на долговом рынке ставят операторы продуктовой розницы. С начала года восемь крупнейших игроков сетевой розницы объявили о намерении выпустить облигации на общую сумму 50,5 млрд руб. Активный выход на рынок долгового финансирования эксперты связывают с агрессивной инвестиционной политикой компаний и прогнозируют снижение привлекательности кредитного качества некоторых игроков после размещения.

В 2007 году о своих планах разместить облигационные займы заявили восемь продовольственных ритейлеров. Компания Х5 Retail Group намерена выпустить облигации на 25 млрд руб., «Седьмой континент» — на 7 млрд руб., «Магнит» — на 5 млрд руб., «Копейка» — на 4 млрд руб., «Дикси» — 4 млрд руб., «О’Кей» — на 2 млрд руб., «Мосмарт» — на 2 млрд руб., «Виктория» — на 1,5 млрд руб.

Практически все крупнейшие продовольственные ритейлеры в текущем году заявили о сохранении своих высоких темпов роста и об агрессивной политике развития, включающей экспансию в регионы, сделки M&A, работу в новых форматах и т.д. «На 2007 год пришелся пик инвестиционной активности в секторе ритейла, в связи с чем многие игроки рынка пересмотрели свои инвестиционные планы в сторону повышения», — говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Михаил Терентьев. Так, сеть «Магнит» вместо планируемых 350 млн долл. вложит в развитие около 500 млн долл.

«Для реализации масштабных планов собственных финансовых возможностей компаниям явно не хватает, а выходя на долговой рынок, они получают беззалоговые деньги по ставкам ниже тех, что предлагают банки», — комментирует аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская.

По прогнозам экспертов, после выпуска облигаций запланированного объема наиболее привлекательное кредитное качество сохранят компании «Магнит» и «Седьмой континент». «У этих ритейлеров остается потенциал для увеличения долговой нагрузки без риска снизить кредитное качество», — считает аналитик МДМ-Банка Михаил Галкин. По его оценкам, в 2006 году соотношение долг/EBITDA у «Седьмого континента» составляло 0,3. Г-н Галкин прогнозирует, что облигационный заем, за счет которого будет реализована инвестиционная программа компании в 2007 году, повысит показатель долг/EBITDA до 2.

Аналогичная ситуация и у «Магнита», у которого соотношение долг/EBITDA за девять месяцев 2006 года составляло 0,8. «Учитывая весь объем привлеченных на долговом рынке средств, которые «Магнит» потратит на соб­ственное развитие, мы прогнозируем долговое покрытие компании после выпуска облигаций на уровне 2,9», — говорит г-жа Бобровская.

Наиболее обремененными долгами аналитики называют «Дикси» и «Копейку», долговой потенциал которых практически исчерпан. Аналитики банка «Союз» отмечают, что в связи с ростом операционных затрат «Копейки» долговая нагрузка за девять месяцев 2006 года увеличилась вдвое по сравнению с концом 2005-го и составила 244,5 млн долл., а соотношение долг/EBITDA — 6,6. По оценке аналитиков, при условии, что выручка компании в 2007 году вырастет на 50%, а рентабельность EBITDA — на 4,5%, уровень долга составит 5,3, если не будет дальнейшего увеличения кредитного портфеля.

У «Дикси» этот показатель оценивается на уровне 3,4—3,6. «Несмотря на высокую долговую нагрузку, бумаги «Копейки» и «Дикси» могут быть привлекательны для инвесторов, для которых уровень доходности предпочтителен уровню рисков», — говорит г-жа Бобровская. По ее оценке, доходность по облигациям «Копейки» может составить 9,8%.

Заявление Х5 о готовности выпустить облигации на рекордные 25 млрд руб. ввело аналитиков в замешательство. Ранее они выступали с комментариями, в которых допускали снижение кредитного рейтинга компании и возможность нарушения условий по синдицированному кредиту, предусматривающих соотношение долг/EBITDA не выше 4,0. Теперь аналитики пересматривают свои оценки. По словам Михаила Галкина, если Х5 выполнит заявленные цели заимствований и направит средства на рефинансирование синдицированного кредита, то «существенного влияния на уровень долговой нагрузки выпуск облигаций не окажет». Аналогичный прогноз дает и Татьяна Бобровская.

Теги:
Поделиться публикацией:
Куда уходит покупатель и во что играют современные...
323
Концепции настоящего и будущего
2798
Андрей Бударин, начальник Управления оперативного ...
590
Михаил Иванцов, генеральный директор розничной се...
1082
Торговый зал — лишь небольшая часть бизнеса. Наш м...
3191
Идея важнее денег, а покупатель - Бог
6906

На рынке облигаций они хотят привлечь более 50 млрд рублей

Рекорд по совокупному объему привлекаемых средств на долговом рынке ставят операторы продуктовой розницы. С начала года восемь крупнейших игроков сетевой розницы объявили о намерении выпустить облигации на общую сумму 50,5 млрд руб. Активный выход на рынок долгового финансирования эксперты связывают с агрессивной инвестиционной политикой компаний и прогнозируют снижение привлекательности кредитного качества некоторых игроков после размещения.

В 2007 году о своих планах разместить облигационные займы заявили восемь продовольственных ритейлеров. Компания Х5 Retail Group намерена выпустить облигации на 25 млрд руб., «Седьмой континент» — на 7 млрд руб., «Магнит» — на 5 млрд руб., «Копейка» — на 4 млрд руб., «Дикси» — 4 млрд руб., «О’Кей» — на 2 млрд руб., «Мосмарт» — на 2 млрд руб., «Виктория» — на 1,5 млрд руб.

Практически все крупнейшие продовольственные ритейлеры в текущем году заявили о сохранении своих высоких темпов роста и об агрессивной политике развития, включающей экспансию в регионы, сделки M&A, работу в новых форматах и т.д. «На 2007 год пришелся пик инвестиционной активности в секторе ритейла, в связи с чем многие игроки рынка пересмотрели свои инвестиционные планы в сторону повышения», — говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Михаил Терентьев. Так, сеть «Магнит» вместо планируемых 350 млн долл. вложит в развитие около 500 млн долл.

«Для реализации масштабных планов собственных финансовых возможностей компаниям явно не хватает, а выходя на долговой рынок, они получают беззалоговые деньги по ставкам ниже тех, что предлагают банки», — комментирует аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская.

По прогнозам экспертов, после выпуска облигаций запланированного объема наиболее привлекательное кредитное качество сохранят компании «Магнит» и «Седьмой континент». «У этих ритейлеров остается потенциал для увеличения долговой нагрузки без риска снизить кредитное качество», — считает аналитик МДМ-Банка Михаил Галкин. По его оценкам, в 2006 году соотношение долг/EBITDA у «Седьмого континента» составляло 0,3. Г-н Галкин прогнозирует, что облигационный заем, за счет которого будет реализована инвестиционная программа компании в 2007 году, повысит показатель долг/EBITDA до 2.

Аналогичная ситуация и у «Магнита», у которого соотношение долг/EBITDA за девять месяцев 2006 года составляло 0,8. «Учитывая весь объем привлеченных на долговом рынке средств, которые «Магнит» потратит на соб­ственное развитие, мы прогнозируем долговое покрытие компании после выпуска облигаций на уровне 2,9», — говорит г-жа Бобровская.

Наиболее обремененными долгами аналитики называют «Дикси» и «Копейку», долговой потенциал которых практически исчерпан. Аналитики банка «Союз» отмечают, что в связи с ростом операционных затрат «Копейки» долговая нагрузка за девять месяцев 2006 года увеличилась вдвое по сравнению с концом 2005-го и составила 244,5 млн долл., а соотношение долг/EBITDA — 6,6. По оценке аналитиков, при условии, что выручка компании в 2007 году вырастет на 50%, а рентабельность EBITDA — на 4,5%, уровень долга составит 5,3, если не будет дальнейшего увеличения кредитного портфеля.

У «Дикси» этот показатель оценивается на уровне 3,4—3,6. «Несмотря на высокую долговую нагрузку, бумаги «Копейки» и «Дикси» могут быть привлекательны для инвесторов, для которых уровень доходности предпочтителен уровню рисков», — говорит г-жа Бобровская. По ее оценке, доходность по облигациям «Копейки» может составить 9,8%.

Заявление Х5 о готовности выпустить облигации на рекордные 25 млрд руб. ввело аналитиков в замешательство. Ранее они выступали с комментариями, в которых допускали снижение кредитного рейтинга компании и возможность нарушения условий по синдицированному кредиту, предусматривающих соотношение долг/EBITDA не выше 4,0. Теперь аналитики пересматривают свои оценки. По словам Михаила Галкина, если Х5 выполнит заявленные цели заимствований и направит средства на рефинансирование синдицированного кредита, то «существенного влияния на уровень долговой нагрузки выпуск облигаций не окажет». Аналогичный прогноз дает и Татьяна Бобровская.

Ритейлеры просят денег
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
Ритейлеры просят денег
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 243 67
SITE_NAME https://www.retail.ru
https://www.retail.ru/news/19391/2017-10-18