Маркетинг и экономика торговли
FMCG. Продуктовый ритейл. Алкоголь
21 мая 2012, 09:54 2673 просмотра

X5 Retail Group: слабая отчетность за первый квартал

Иван Николаев, Марина Гутнева, ООО «АТОН»

X5 Retail Group опубликовала ожидаемо слабую финансовую отчетность за первый квартал 2012 г. Выручка повысилась на 0,7% в годовом сопоставлении до $3,9 млрд. Улучшение условий закупок позволило компании нарастить свою валовую прибыль на 4% в годовом сопоставлении до $947 млн, а валовую рентабельность - на 70 б.п. до 24,5%. Коммерческие, общие и административные расходы составили 21,2% объема выручки против 20,4% годом ранее. Повышение уровня расходов обусловлено помимо прочего высокими темпами открытия новых магазинов - в минувшем квартале было открыто 137 новых магазинов против 76 в первом квартале предыдущего года. Это повлияло на рентабельность EBITDA, которая сократилась на 0,2 п.п. до 7,1%. Чистая прибыль уменьшилась на 32% в годовом сопоставлении до $66 млн - впрочем, это оказалось лучше наших ожиданий на 11% и лучше ожиданий рынка на 7%.

Уровень долга X5 остается высоким - аннуализированное соотношение чистый долг/EBITDA достигло 3,5 в минувшем квартале. Из плюсов - задолженность компании по преимуществу является долгосрочной (73%) и номинированной в рублях.

Операционный денежный поток составил в первом квартале 2012 г. -$77 млн, в том числе - в результате сокращения кредиторской задолженности. К этому добавились удвоенные капиталовложения (ввиду роста открытий новых магазинов), что было лишь частично компенсировано привлечением краткосрочных кредитов. В итоге, отток средств составил примерно $200 млн, что на 49% выше, чем в первом квартале 2011 г.

Финансовая о тчетность компании оказалась слабой, но это было прогнозируемо - поэтому мы не ожидаем значительного воздействия данной новости на котировки акций. В ходе своей последней телеконференции X5 отмечала, что позитивные сдвиги будут наблюдаться начиная со второго квартала 2012 г., когда на данных отразится улучшение показателя LFL-продаж, а также увеличение плотности продаж. По нашему мнению, 35%-ый дисконт, с которым торгуются бумаги компании по сравнению с акциями аналогов на развивающихся рынках (по EV/EBITDA(2012П)) не обоснован - X5 является лидером отечественного рынка продуктовой розницы, и мы ожидаем роста котировок в следующие три месяца. www.rbcdaily.ru

 

Поделиться публикацией:
Актуально
Как узнать, что делают конкуренты: новые инструменты повышения эффективности бизнеса
616
Мониторинг цен конкурентов без ошибок и халтуры.
Кадровая лидогенерация: годовой план по sales-менеджерам за полгода
161
Как страховая компания наняла более 3 000 продажников в новую сеть офисов.
Иностранцы в штате: 3 способа оптимизировать бизнес работодателя мигрантов
156
Чем выгодны аутстаффинг мигрантов и миграционный аутсорсинг?
Михаил Уржумцев, Melon Fashion Group: «Фэшн-рынок входит в зону жесткой борьбы»
1428
Российские игроки смогли быстро занять почти все освободившиеся ниши, что ждет рынок дальше?
Подписывайтесь на наши новостные рассылки, а также на каналы  Telegram , Vkontakte , Дзен чтобы первым быть в курсе главных новостей Retail.ru.
Добавьте "Retail.ru" в свои источники в Яндекс.Новости
Загрузка
X5 Retail Group: слабая отчетность за первый квартал

Иван Николаев, Марина Гутнева, ООО «АТОН»

X5 Retail Group опубликовала ожидаемо слабую финансовую отчетность за первый квартал 2012 г. Выручка повысилась на 0,7% в годовом сопоставлении до $3,9 млрд. Улучшение условий закупок позволило компании нарастить свою валовую прибыль на 4% в годовом сопоставлении до $947 млн, а валовую рентабельность - на 70 б.п. до 24,5%. Коммерческие, общие и административные расходы составили 21,2% объема выручки против 20,4% годом ранее. Повышение уровня расходов обусловлено помимо прочего высокими темпами открытия новых магазинов - в минувшем квартале было открыто 137 новых магазинов против 76 в первом квартале предыдущего года. Это повлияло на рентабельность EBITDA, которая сократилась на 0,2 п.п. до 7,1%. Чистая прибыль уменьшилась на 32% в годовом сопоставлении до $66 млн - впрочем, это оказалось лучше наших ожиданий на 11% и лучше ожиданий рынка на 7%.

Уровень долга X5 остается высоким - аннуализированное соотношение чистый долг/EBITDA достигло 3,5 в минувшем квартале. Из плюсов - задолженность компании по преимуществу является долгосрочной (73%) и номинированной в рублях.

Операционный денежный поток составил в первом квартале 2012 г. -$77 млн, в том числе - в результате сокращения кредиторской задолженности. К этому добавились удвоенные капиталовложения (ввиду роста открытий новых магазинов), что было лишь частично компенсировано привлечением краткосрочных кредитов. В итоге, отток средств составил примерно $200 млн, что на 49% выше, чем в первом квартале 2011 г.

Финансовая о тчетность компании оказалась слабой, но это было прогнозируемо - поэтому мы не ожидаем значительного воздействия данной новости на котировки акций. В ходе своей последней телеконференции X5 отмечала, что позитивные сдвиги будут наблюдаться начиная со второго квартала 2012 г., когда на данных отразится улучшение показателя LFL-продаж, а также увеличение плотности продаж. По нашему мнению, 35%-ый дисконт, с которым торгуются бумаги компании по сравнению с акциями аналогов на развивающихся рынках (по EV/EBITDA(2012П)) не обоснован - X5 является лидером отечественного рынка продуктовой розницы, и мы ожидаем роста котировок в следующие три месяца. www.rbcdaily.ru

 

x5 retail group, ритейлер, результаты, выручка, показателиX5 Retail Group: слабая отчетность за первый квартал
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 67243
https://www.retail.ru/local/templates/retail/images/logo/login-retail-big.png 67243
Retail.ru https://www.retail.ru
https://www.retail.ru/news/x5-retail-group-slabaya-otchetnost-za-pervyy-kvartal/2012-05-21


public-4028a98f6b2d809a016b646957040052