"Евросеть" захлопнула книгу

IPO крупнейшего российского сотового ритейлера «Евросеть» может быть перенесено или не состояться вовсе. Накануне объявления цены размещения, перед которым его организаторы оценивали компанию в $2,7-$3,3 млрд, книга заявок не заполнена даже на 10%. У Euroset Holding возникли проблемы с заполнением книги заявок на глобальные депозитарные расписки (GDR) для успешного размещения на Лондонской фондовой бирже (LSE), рассказали несколько источников в инвестбанках. Прайсинг был назначен на 14 апреля, но книга фактически не заполнена. По их словам, компания может рассмотреть варианты переноса IPO или, что совсем маловероятно, снижения ценового диапазона. Источник, близкий к сделке, уточнил, что книга заявок заполнена не более чем на 8%: «Есть предположение, что это некая игра со стороны банков, а не вопрос цены или политики компании, так как если посмотреть на все IPO, включая мировые, то таких случаев еще не было». Собеседники, близкие к акционерам компании, утверждают, что собственники не хотят «дешево» выходить из актива. Окончательное решение планировалось принять вчера поздно вечером, уточняет источник, близкий к организаторам IPO. В самой «Евросети» вчера от комментариев отказались, так же поступил совладелец компании Александр Мамут (50,1% «Евросети»). «Евросеть» планировала разместить до 40% акций головной компании: свои акции должна была продать кипрская компания Alpazo Ltd Александра Мамута (до 35% от уставного капитала «Евросети»), остальное — допэмиссия обыкновенных акций в форме GDR. Банки—организаторы IPO — Альфа-банк, Credit Suisse, Goldman Sachs и «ВТБ Капитал». В начале марта Альфа-банк оценивал стоимость ритейлера в $3,65-4,25 млрд, «ВТБ Капитал» — в $4,318-4,926 млрд (оценка акционерного капитала, чистый долг в 2010 году — около $253 млн). Давая такие оценки, организаторы ссылались на мультипликаторы европейского продавца мобильных телефонов The Carphone Warehouse Group Plc (торгуется примерно по 14 EBITDA 2011 года), «М.Видео» (8,9 EBITDA 2011 года) и продуктовых российских ритейлеров — Х5 Retail Group (11,6 EBITDA 2011 года) и «Магнит» (15,2 EBITDA 2011 года). Сама компания ориентировалась на $4 млрд. Однако в итоге организаторы IPO установили ценовой коридор в $2,7 млрд-$3,3 млрд, объяснив это плохой конъюнктурой рынка и большим количеством предстоящих российских IPO (агрохолдинга «Русагро», девелопера «ЛенспецСМУ», Номос-банк и др.). В банках—организаторах размещения ситуацию не комментируют. На 31 декабря 2010 года «Евросеть» управляла 4367 точками продаж, из них 4014 — в России, 275 — на Украине и 78 — в Белоруссии. Выручка в 2010 году — 61,9 млрд руб. (плюс 12,2% к 2009 году), EBITDA — 8,37 млрд руб. 50,1% принадлежит Александру Мамуту, 49,9% — «Вымпелкому». О намерении провести IPO во втором квартале 2012 года говорил и конкурент «Евросети» — «Связной», оговариваясь, что компания будет учитывать рынок и опыт «Евросети». Вчера мажоритарный акционер «Связного» Максим Ноготков отказался комментировать «действия конкурентов», добавив, что «Связной» будет принимать решение о выходе на биржу в следующем году. Выход на биржу такого количества компаний как раз свидетельствует о том, что с рынком все в порядке, удивляется собеседник в одном из инвестбанков. По его мнению, если «Евросеть» снизит ценовой диапазон на 10-15%, это вряд ли изменит ситуацию, для того чтобы инвесторы взяли на себя риски, понижение должно составить не менее 30%. «Сомнения вызывает финансовая модель »Евросети«, сильно зависящая от комиссионных платежей сотовых операторов, объем которых будет постепенно уменьшаться, а желание развивать финансовые услуги вплоть до банковских пока рассматривается инвесторами как венчур»,— говорит источник. Ъ