Руководство X5 Retail Group (сети "Пятерочка" и "Перекресток") неделю назад объясняло, что компания не станет продавать акции допэмиссии в этом году, поскольку у нее достаточно ресурсов, чтобы финансировать и органический рост, и покупки. В пятницу стало известно, что пополнить эти ресурсы X5 рассчитывает за счет нового рекордного кредита -- работающие с ней банки получили предложение войти в синдикат размером $1,5 млрд.
"X5 планирует привлечь синдицированный кредит на $1,5 млрд на рефинансирование кредитного портфеля и корпоративные цели",-- сообщил источник в банковских кругах. По его словам, компания разослала банкам--членам синдиката (среди них ABN Amro, HSBC, WestLB, Raiffeisenbank Austria и др.) предложение принять участие в организации синдикации кредита, который будет привлекаться двумя траншами -- на три и пять лет, примерно равными суммами. Организаторы привлечения кредита должны быть объявлены 24 октября.
Финансовый директор X5 Виталий Подольский подтвердил, что такой кредит X5 привлечет до конца года. "Мы постоянно работаем над тем, чтобы улучшать условия, под которые получаем деньги",-- объяснил господин Подольский. Он уточнил, что большая часть этих средств пойдет на рефинансирование существующего долга. "Финансирование сделок M&A, в том числе и реализация опциона на покупку гипермаркетов 'Карусель', не является напрямую целью этого кредита",-- пообещал господин Подольский.
X5 Retail Group на 31 марта 2007 года включала 512 "Пятерочек" и 169 "Перекрестков" без учета франшизы. Чистая выручка в 2006 году -- $3,551 млрд, чистая прибыль -- $103 млн. Акционеры "Альфа-групп" владеют 47,8% X5, у основателей "Пятерочки" -- 21,2%, у менеджеров X5 -- 6,2%, 24,8% в свободном обращении на LSE. Капитализация -- $7,97 млрд.
Кредит на $1,5 млрд -- самое крупное из всех заимствований, которые делали российские компании FMCG-рынка, отмечает аналитик ИК "Антанта Капитал" Андрей Верхоланцев. С учетом нового кредита соотношение долга X5 к EBITDA к концу года может составить 3-3,2, прогнозирует аналитик FIM Securities Мария Давыдова. Аналитик ИК "Ренессанс" Наталья Загвоздина считает, что коэффициент приблизится к 3,5.
Основная цель нового кредита -- рефинансировать полугодовой кредит X5 на $1 млрд, взятый в преддверии так и не состоявшегося SPO, уверены опрошенные Ъ аналитики (подробнее о том, как X5 привлекала средства, см. справку). "Компания интенсивно инвестирует, и краткосрочный кредит на такую сумму ($1 млрд) ей не нужен",-- отмечает Мария Давыдова. С ней соглашается аналитик одного из западных банков--членов прошлого синдиката: "Предыдущий кредит брался на рефинансирование очень неудобного для X5 займа на $800 млн (кредит типа aquisition finance, подразумевает высокую ставку и жесткие ограничения со стороны банков по использованию денег.-- Ъ), а погасить его компания собиралась за счет средств, полученных от продажи допэмиссии". По словам собеседника Ъ, после того как акционеры решили не проводить SPO, привлечение долгосрочного кредита -- единственный приемлемый вариант для X5, так как выгодно разместить облигации в условиях сегодняшней рыночной конъюнктуры уже нереально.
По мнению аналитиков, "корпоративные цели", о которых упомянула X5, подразумевают покупки. Среди выставленных на продажу региональных активов, на которые может претендовать X5, инвестбанкиры называют екатеринбургскую сеть "Купец" (оценивается в $220 млн), пермскую "Семью" ($160 млн), липецкую "Корзинку" ($110 млн). Кроме кредита X5 всегда сможет использовать наличные, уверена Наталья Загвоздина: по оценкам аналитика, по итогам этого года EBITDA X5 составит более $400 млн. К тому же одновременно с объявлением о готовящемся кредите менеджмент X5 объявил и о намерении "передать полномочия принятия решений" о продаже 10 млн акций допэмиссии наблюдательному совету. "Частично сделки X5, например покупка 'Карусели', могут финансироваться и акциями ритейлера",-- отмечает госпожа Загвоздина.
